“非农(nóng)之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工部(bù)数据显示，美国5月非(fēi)农新增就(jiù)业33.9万人，几乎是(shì)估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最(zuì)大增幅。5月(yuè)失业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和(hé)预(yù)期3.5％，创下2022年(nián)10月以(yǐ)来(lái)新高。

　　非农就业数据公布(bù)后，美国国债价格盘中跳水(shuǐ)，收益率拉(lā)升，对利率前景更敏感的(de)两年期美债收益(yì)率日内(nèi)升(shēng)幅扩大到10个基点以上(shàng)；美元指数迅(xùn)速转涨(zhǎng)，摆脱(tuō)两周低位。互换合(hé)约(yuē)定价显示，投资者预期的美联(lián)储7月加(jiā)息几率增(zēng)加，预(yù)计未来两次会议期(qī)间将加息25个(gè)基点(diǎn)，6月加息的几(jǐ)率不到50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集(jí)体高(gāo)开(kāi)，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘(pán)刷新日高时(shí)，道琼斯工(gōng)业平(píng)均指(zhǐ)数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨(zhǎng)近1.7％，纳斯(sī)达克综合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数(shù)连(lián)续两日集体收(shōu)涨(zhǎng)。

　　道指收(shōu)涨701.19点(diǎn)，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天以来最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以来(lái)收(shōu)盘新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹(píng)果一季(jì)报公布(bù)次日以来最大(dà)涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去年4月以来(lái)收(shōu)盘新(xīn)高(gāo)。

　　国际原油盘中涨(zhǎng)近(jìn)3％，美油继(jì)续脱离两个月低谷，但未能抹平全(quán)周(zhōu)跌幅，和布油均三(sān)周来首(shǒu)次累(lèi)跌，市场焦点转向本周(zhōu)末(mò)的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率(lǜ)反弹的打击下(xià)持续下行，创两周多来最差单日表(biǎo)现。

　　东证衍生品研究院分(fēn)析师徐颖表示，就5月新增就业人数而言，美国劳动力市场存在(zài)韧性。可(kě)以看到，5月美(měi)国(guó)非农(nóng)新增就业33.9万(wàn)人，好于市(shì)场(chǎng)预期的19万人(rén)，同时4月(yuè)非农从(cóng)25.3万(wàn)上修至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万(wàn)人，2023年(nián)至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要(yào)集中(zhōng)在(zài)教育与(yǔ)医(yī)疗（+9.7万(wàn)）、休闲(xián)与酒(jiǔ)店（+4.8万(wàn)）、专业及商业服务（+6.4万），以(yǐ)及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数(shù)减少，私人服务(wù)行业整体表现好(hǎo)于4月，生产部门就业稳定，建(jiàn)筑业表现亮(liàng)眼，与近期房地产市场的反弹一致，建筑(zhù)业新增就业(yè)2.5万人，制造(zào)业中非耐用(yòng)品生产连(lián)续三个月就业(yè)人数减少，与制造业目前持续收(shōu)缩的状(zhuàng)态(tài)吻合。同(tóng)时她指出，5月非农(nóng)就业(yè)报告也显示出就业市场边际(jì)降温的更多迹(jì)象，5月失业人数增加(jiā)44万(wàn)至640万，失业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数的(de)增加(jiā)，失业率(lǜ)预计会继(jì)续(xù)回(huí)升，但3.5％的失业率水平(píng)基(jī)本是60年代(dài)以来的最(zuì)低水(shuǐ)平(píng)，在失业率回(huí)升至4％之(zhī)前，预计还不会引发市(shì)场和官方的明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳(láo)动(dòng)参与率稳(wěn)定在62.6％，4月职位空(kōng)缺数量回升，就业市(shì)场(chǎng)供(gōng)需矛盾仍(réng)在，但随(suí)着需求降温，已经有(yǒu)所缓解，体现为工资上涨压力开始降温，5月(yuè)工资增速环比回落至(zhì)0.3％符合市场预(yù)期，同比降至4.3％，低于市(shì)场预(yù)期，工(gōng)资对通胀的助推作用缓解后，核心通胀(zhàng)压力(lì)减弱，美联储进一步加息的必要性降低。

　　她表示，美(měi)联(lián)储6月利(lì)率(lǜ)会议“按兵不动”是大概率(lǜ)事件，还需要关(guān)注后续公布的5月美国(guó)通(tōng)胀数(shù)据(jù)，当前的就业市场状态可以支(zhī)撑在(zài)通胀压力较大时继续加(jiā)息(xī)。美联储利率会议落地前，市场步入振荡(dàng)盘整状(zhuàng)态，预计美元指数在105附近偏强运行，随着美国(guó)政府债(zhài)务上限问题(tí)落(luò)地，美债收益率风险偏向上行，预计国际(jì)金价在1950美(měi)元(yuán)/盎司附近筑底。

　　又(yòu)有变(biàn)数？欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+可(kě)能会(huì)进一步减(jiǎn)产

　　据消息人士声称(chēng)，在周日（6月4日）的部长级会(huì)议上，欧佩克+可(kě)能(néng)会宣(xuān)布进一步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能(néng)的选项之一(yī)是额外减产约100万桶/日。而此前(qián)有报道(dào)称，欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+不太(tài)可(kě)能在会议(yì)上(shàng)决定进一(yī)步削减(jiǎn)石油(yóu)产能。

　　虚虚实实(shí)的消息(xī)意味着更多的不(bù)确定性，结果仍(réng)然不明(míng)朗(lǎng)。眼下欧佩(pèi)克+面(miàn)临诸多挑战(zhàn)，不仅成员国之间相互争吵(chǎo)，美国(guó)、加拿(ná)大和巴西等国家还在蚕食该集团的市场份额，这也(yě)让分析(xī)师(shī)们左右(yòu)为难。

　　随着(zhe)经济(jì)前景的(de)恶(è)化，欧(ōu)佩克+成员国在4月份(fèn)承(chéng)诺，从5月份开始自愿减产，不过这些行(xíng)动(dòng)都(dōu)未能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙(shā)特能源大臣威胁要进一步减(jiǎn)产(chǎn)，他告(gào)诫(jiè)投机者要“当心”。两(liǎng)天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特(tè)能源大臣唱(chàng)了反(fǎn)调，这位俄罗斯官员表示，他认为(wèi)欧佩克+本周末(mò)不可能(néng)减产，布伦特(tè)油价(jià)可能会在年(nián)底前自行回(huí)升至每桶80美元。

　　数(shù)据和分析公司OANDA的高(gāo)级市场分析(xī)师Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在欧佩克+会议之前(qián)做(zuò)空(kōng)原油，交易员永远不应(yīng)该(gāi)低估沙特(tè)在欧佩克+会(huì)议期间采取行动的(de)可能。”

　　伊(yī)拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希(xī)望维持石油市场稳定，我们将(jiāng)毫(háo)不犹豫地做出任何决定，以使市场更(gèng)加平衡。他(tā)似乎(hū)支持进(jìn)一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进一(yī)步减产的可(kě)能性为40％。他们写(xiě)道：“各国石油部长们(men)决心避免(miǎn)重(zhòng)蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时全球(qiú)经(jīng)济和金融稳定突然崩溃，导(dǎo)致原油价格在(z山西有多少人口2023年，山西有多少人口2022ài)六(liù)个(gè)月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突(tū)期间，乌克兰不会(huì)成为北约成(chéng)员(yuán)！

　　当(dāng)地时间6月2日(rì)，乌(wū)克兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚总(zǒng)统的联合新闻(wén)发布会上表示，在俄乌冲突进行期间(jiān)，乌克兰不会成为北(běi)约成员。泽连斯基说(shuō)，不是(shì)因为不(bù)想，而是因为目(mù)前很难。乌(wū)克兰只是(shì)希望(wàng)北约(yuē)合作伙伴听到声(shēng)音，这一点非常重(zhòng)要。

　　同时，他指出，乌克兰(lán)在成为北约成(chéng)员国(guó)之前需要更多安全保(bǎo)障，乌(wū)克(kè)兰(lán)需要把(bǎ)这些保障都写在纸上，直到乌克兰能真(zhēn)正获得(dé)安全保证，有(yǒu)资格成为北约成员。

　　据参考消息援引俄(é)新(xīn)社(shè)莫斯科(kē)5月31日报道，英国《金(jīn)融时报》援(yuán)引知情(qíng)人士(shì)的(de)话报道称，乌克(kè)兰总(zǒng)统泽(zé)连(lián)斯基向北(běi)约各(gè)国领导(dǎo)人明确表示，除非向(xiàng)基辅提供加入北约的路线图(tú)，否则他将(jiāng)不会(huì)出席(xí)7月举行的维尔纽(niǔ)斯峰会。此(cǐ)外(wài)，泽连斯基(jī)6月1日(rì)在(zài)访问摩尔(ěr)多瓦时(shí)表示，乌克兰(lán)已经做(zuò)好(hǎo)了(le)加入北约的准备，基辅正在(zài)等待北(běi)约接纳乌克兰(lán)。

　　对乌克兰近期(qī)加入北约一事，法国(guó)、德国等北约国家(jiā)持反(fǎn)对意见。

　　德(dé)国国外长贝(bèi)尔伯克(kè)当地时间6月1日在奥斯陆参加北约外(wài)长会期间表(biǎo)示，德国不认为北(běi)约应该在近(jìn)期(qī)内(nèi)接(jiē)纳乌克兰。此外(wài)，包括法国在内的其他(tā)一些北(běi)约成员国也(yě)不希(xī)望乌克兰迅速成为(wèi)北约成员国，而只是希望为(wèi)乌克兰提供安全保(bǎo)障。

　　进(jìn)入6月，在(zài)宏观市场情绪回暖影响下，大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)市场(chǎng)出现普(pǔ)涨(zhǎng)行情。从海外宏观(guān)层面来看，美国(guó)债(zhài)务上限危机“闹剧”落幕，美国参议(yì)院(yuàn)通(tōng)过债务上(shàng)限法案，暂时取消了政(zhèng)府31.4万亿(yì)美元的债务上(shàng)限，避免了(le)可能出现的(de)美国有史以(yǐ)来首次(cì)违(wéi)约，使得市场避险情绪消退。同时(shí)在美联储本月会议或暂停加息的预期推动下(xià)，美(měi)元(yuán)指数回落(luò)至一周(zhōu)低点，对风险资产(chǎn)的压制减弱(ruò)。

　　国内方(fāng)面，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好于预期的(de)数据改善了市场情绪(xù)，同(tóng)时(shí)市(shì)场也在翘首等待(dài)新一(yī)轮(lún)稳增长政策的出(chū)台。

　　天(tiān)胶(jiāo)价格重返万二关口(kǒu)

　　周五，在(zài)市(shì)场情绪回(huí)暖的带(dài)动下，天然橡胶期货价格回(huí)升(shēng)。截至收盘，天(tiān)然(rán)橡胶期(qī)货主力合约站上12000元/吨的整数(shù)关口。纵观(guān)本周，沪胶期(qī)货主力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国内天胶市场(chǎng)利好支撑疲软，胶价维持(chí)宽幅振荡(dàng)格局。

　　可以看到(dào)，近两(liǎng)个(gè)月以来，天(tiān)然橡(xiàng)胶市场消息比较热(rè)闹，前有云南旱灾消息(xī)发酵，后有(yǒu)收储传闻，然而(ér)天然橡胶期价终(zhōng)究支(zhī)撑不力(lì)，逐(zhú)步(bù)归于平静(jìng)。从整个5月(yuè)行情来看，生意社指出，5月(yuè)天然橡胶行情(qíng)上半月上行，下半(bàn)月回调(diào)，全月呈倒“V形”走(zǒu)势(shì)。生意社商品(pǐn)行(xíng)情分(fēn)析(xī)系统监(jiān)测(cè)显示(shì)，5月沪胶持(chí)续小(xiǎo)幅波动(dòng)，12000元/吨(dūn)点(diǎn)位轻易被(bèi)破，行情维持偏(piān)弱(ruò)振荡。综合来看，5月(yuè)天然橡胶盘面微(wēi)涨(zhǎng)1.04％，行情(qíng)短期受消息提(tí)振有小幅上行(xíng)，但市场供多需(xū)少，终究无力(lì)支撑(chēng)，上(shàng)行态势转而(ér)向下。

　　五一假期归来，市(shì)场传(chuán)言(yán)称国(guó)储(chǔ)今(jīn)年将收(shōu)储10万吨天然橡胶(jiāo)新(xīn)胶，天(tiān)胶(jiāo)价格应声上涨，影(yǐng)响持续多日。直至(zhì)5月月中，收储传闻叠加产区降雨，市场(chǎng)氛围(wéi)再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产(chǎn)全乳现货胶主流(liú)报价至11880元/吨。而后该(gāi)消息始终未(wèi)得到(dào)证实，市场影响逐步(bù)消失(shī)匿迹(jì)。

　　可以看到，继此前(qián)云南干(gàn)旱传(chuán)闻发酵后，5月以收(shōu)储为(wèi)核心展(zhǎn)开的新一季交割品(pǐn)博弈仍然激烈(liè)。中信建投期货(huò)能化分析(xī)师童长征表示(shì)，天然(rán)橡胶此(cǐ)轮的上涨与下跌，与收储这一传闻息(xī)息(xī)相关。他指出，国(guó)储收储(chǔ)的(de)政治、战略(lüè)意义大于经济意义(yì)，橡胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭(tàn)并(bìng)称为四大工业原料，是关(guān)系国(guó)计(jì)民生、国(guó)防安全的重要战(zhàn)略物(wù)资。毫无(wú)疑问(wèn)的是，对于全球来说，天然橡胶是严重(zhòng)过剩的。但(dàn)要(yào)考虑到一(yī)个事实：中国的天然橡(xiàng)胶的自给(gěi)率不(bù)足(zú)20％，高度(dù)依赖进口(kǒu)。从中(zhōng)国本身的天然橡胶来说(shuō)，是供不应求的。因(yīn)此，在当前诡谲多变的国际(jì)政治格局(jú)中，对天然橡胶的储备其实是有很高的(de)必要性(xìng)。

　　“此前橡胶收(shōu)储(chǔ)传闻的收(shōu)储量为(wèi)10万吨，收储的(de)对象是国产全乳胶（即期(qī)货交割(gē)品）。10万吨的量相(xiāng)对于(yú)整个天然(rán)橡胶(jiāo)的年产量来说(shuō)非(fēi)常小，不过才(cái)占(zhàn)0.7％，即便(biàn)对中(zhōng)国全年的(de)消费量来说(shuō)也只占1.7％。从这个(gè)角度(dù)来说，对(duì)天然橡胶整体(tǐ)的供求几无影响。但(dàn)是如果收储(chǔ)的对象(xiàng)是交割品的话，性质就不同了。因为目前全年国产(chǎn)全乳的最大产量不过30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今(jīn)年估(gū)计在20万—25万(wàn)吨），那么收储的(de)量其实占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长(zhǎng)征看来，如(rú)果国储轮储橡胶事件(jiàn)成立，根据交割(gē)品的(de)供求判断影响，再(zài)结合历史上(shàng)收储的影响(xiǎng)，RU的价(jià)格(gé)有可能(néng)会(huì)更上(shàng)一层楼。但(dàn)是，由于整个事件的(de)进程会非常缓(huǎn)慢，价格的(de)反应(yīng)不会即(jí)刻见效。

　　供应旺(wàng)季来袭 基本面难言乐观(guān)

　　进入6月，伴随着物(wù)候(hòu)条件的改变，产区(qū)全面开割上量(liàng)，橡胶(jiāo)供应旺季到来，然而天胶下游需求(qiú)并未有趋势(shì)性改善，胶价上涨动(dòng)能驱动依旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期货能化分析师胡(hú)华(huá)钎告诉记者(zhě)，目前全球天然橡(xiàng)胶供应进入(rù)季节性的增产期，中国云南天然橡(xiàng)胶产区(qū)加速恢复(fù)开割，预计6月(yuè)中(zhōng)旬全面开割(gē)，海南产(chǎn)区已经全面开割，海外越南天然橡胶产区也(yě)全面开割，目前(qián)主要(yào)产(chǎn)胶(jiāo)国(guó)产区逐渐进入雨(yǔ)季，物(wù)候条件已经(jīng)由差变好。但(dàn)是由于(yú)目前(qián)天然橡(xiàng)胶(jiāo)上游原料价格相对偏低，胶农割(gē)胶(jiāo)积极性不高，加工厂(chǎng)利(lì)润(rùn)也(yě)偏低，工(gōng)厂加工积(jī)极性也不(bù)高(gāo)。

　　大地期(qī)货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供应端将逐步(bù)恢复正常(cháng)，产量逐渐增加。目(mù)前云南(nán)产区大面(miàn)积开割，预计后(hòu)市(shì)仍有较多降雨，干旱情况已得到缓(huǎn)解。海南(nán)日收胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相对正常(cháng)。泰(tài)国东(dōng)北部(bù)产区逐步上(shàng)量，南部产出仍在低(dī)位，本(běn)周以及(jí)下周预计雨水较多(duō)。越南、柬埔寨产区已大面(miàn)积开割，原料(liào)数量逐步增加。同(tóng)时根据历史降(jiàng)雨(yǔ)数据来(lái)看，厄尔尼(ní)诺(nuò)现象下橡(xiàng)胶产区降雨量虽然处于历史均值以下的概率(lǜ)较高，但由于季(jì)节性的因素，降雨绝对(duì)数量仍(réng)然能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现(xiàn)象不会是引发行(xíng)情上涨的主要因素。

　　从需求端来看，东证(zhèng)衍(yǎn)生品研究院能化高级分析师曹璐表示(shì)，目前轮胎厂家(jiā)外贸(mào)订单量较(jiào)为充(chōng)足(zú)，对(duì)开工率形(xíng)成一定(dìng)支撑(chēng)，加上轮胎(tāi)用原(yuán)料价格处于低(dī)位，轮胎厂家(jiā)开工积极性尚可。而内(nèi)销市(shì)场(chǎng)需(xū)求表现依然(rán)偏弱(ruò)，各(gè)层级经(jīng)销商仍以消耗前(qián)期库存为主，对后市较为悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆众资讯最(zuì)新数据显示(shì)，目前下游外贸订单充足(zú)，加之内销订单缺货(huò)现象仍存，企业(yè)排产积极性(xìng)不减。半钢(gāng)胎(tāi)样本(běn)企业产(chǎn)能(néng)利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开工小降(jiàng)，个别企(qǐ)业因内销出货压力加大(dà)，为控制成品(pǐn)库存压力，存适度降(jiàng)负现象，全钢(gāng)胎样本企业(yè)产(chǎn)能利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华钎认为，目前天然橡(xiàng)胶基本(běn)面处于供需两弱的格(gé)局中，尤其(qí)是下(xià)游需求分歧较大(dà)。“主(zhǔ)要是不同的市场主(zhǔ)体(tǐ)预(yù)期不同，但是整体来(lái)说(shuō)此前市场对今年的预期过(guò)高。从下游轮(lún)胎行业来(lái)看，今年以来(lái)国内轮胎开工、产(chǎn)量和(hé)出口同比数据还是不错的(de)，反映国内实际需求(qiú)并(bìng)不差。但是从汽车行业来看，由于(yú)汽车刺激政策退出(chū)，今年国(guó)内汽车(chē)市(shì)场相对疲软，价(jià)格战等负(fù)面(miàn)消息较(jiào)多，市场(chǎng)总体上偏悲观。此外，青岛地区天(tiān)然橡胶现货(huò)库存持续攀升(shēng)，有些人认(rèn)为是国(guó)内需求不行，但是其实是进口(kǒu)过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏观面主(z山西有多少人口2023年，山西有多少人口2022hǔ)导胶价(jià)走势，一方面(miàn)中国(guó)经济复苏进程、人(rén)民币汇率波动；另一方面美联(lián)储加息(xī)进程，以(yǐ)及(jí)美国银行危机(jī)和美债上限问题(tí)等。看向下半年，他认为(wèi)天然橡胶基本(běn)面(miàn)仍然缺(quē)乏(fá)指引(yǐn)，只有天气和轮储仍有(yǒu)可(kě)能“掀起波澜“，而宏观面预(yù)计(jì)比上半年好，比(bǐ)如(rú)美联储加(jiā)息步伐暂缓、国内经济回(huí)暖等，因此对天然橡胶市(shì)场不(bù)宜过度悲(bēi)观。

　　“短期(qī)市场没(méi)有明(míng)确方向，主要跟随(suí)宏观因素波动(dòng)。”唐逸认为(wèi)，“供(gōng)应端仍(réng)然(rán)是主导后市胶价走势的主要因素，随着各产区开割(gē)后产量(liàng)逐渐增(zēng)加，海外恢复速(sù)度(dù)仍(réng)然偏慢，预计干胶(jiāo)的数量并不(bù)会少，包(bāo)括(kuò)今(jīn)年交割(gē)品的数量。我们中期(qī)观点(diǎn)仍然偏(piān)空，后(hòu)市预计(jì)存在下(xià)跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供(gōng)给端没有天气影(yǐng)响的情况下，后续(xù)主导(dǎo)胶价的因(yīn)素主要在需求(qiú)端。从下(xià)半年(nián)来看，外需受(shòu)海(hǎi)外(wài)经济衰退和(hé)汽(qì)车半导体短缺影响，预计难有起色(sè)。外需走(zǒu)弱也导致海外(wài)货源涌入国内，对国内现货端构(gòu)成压力。内需方面，春节(jié)前市场基于内需复苏的逻辑(jí)，已(yǐ)经出(chū)现一(yī)波(bō)反弹(dàn)行(xíng)情，但节后市(shì)场从交易预期开始转(zhuǎn)向交易现实，由于国内需求复苏(sū)不(bù)及预(yù)期，胶价因(yīn)此持续承压运行。整体来(lái)看，她表示(shì)短期(qī)胶价基本面缺乏(fá)向上驱动(dòng)，只有价格的绝对低位才能刺激有效的去库和(hé)资金(jīn)再(zài)次做多的意愿。后续还(hái)需继续(xù)关注天气端(duān)是(shì)否有扰动因(yīn)素，一旦天气出现异(yì)常状(zhuàng)况，或将带来(lái)新的阶段性行(xíng)情。（有(yǒu)删减(jiǎn)）

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